电子行业：1月出现回调 数据强劲虎头初现

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　主要电子指数(505.697,-16.72,-3.20%)1月出现回调：1月份，费城半导体指数下跌12.2%，道琼斯指数下跌3.5%，台湾的电子零组件指数下跌7.5%，台湾加权指数下跌6.7%，而大陆的CSRC电子行业指数下跌1.7%，沪深300(3391.716,40.24,1.20%)指数下跌10.4%。我们认为，行业基本面很好，经过此次调整，未来指数震荡上行概率更大。

　　行业数据很好：09年12月全球半导体市场销售额为224亿美元，环比下降1.2%，同比增长18.9%；美国、亚太市场依然强劲，亚太市场在全球份额进一步提升；北美半导体设备订单出货比达到1.2，创近五年来新高；DRAM与Flash颗粒价格保持平稳；台湾主要半导体厂商1月营收表现靓丽，淡季不淡。

　　行业动态及点评：台积电2010年资本支出48亿美元创新高，超出市场预期；三星将大批量生产30纳米DDR3 DRAM内存芯片；中芯国际全面停止DRAM芯片生产，台湾厂商受益最大；东芝与富士通签约成立中国半导体合资公司；IC insights预测今年增长最快的十类IC，DRAM是增长最快产品。

　　行业投资评级：总的来看，我们依然维持行业“推荐”的投资评级。目前12寸晶圆的产能利用率高达95%，我们认为IC的平均售价(ASP)肯定会提高，这对未来几个季度半导体产业规模和利润都十分有利。另外，美国半导体产业发展模式已经发生了变化，从IDM模式逐步转向Fab-lite模式，必将带动新一轮的产业分工，亚太地区的半导体制造及封测企业都会在此次产业转移中受益。国内的半导体龙头企业，如中芯国际、宏力、和舰、华虹NEC、长电科技(12.44,-0.70,-5.33%)、士兰微(15.34,-0.51,-3.22%)、通富微电(14.80,-0.99,-6.27%)、华天科技(13.26,-0.84,-5.96%)等，都将遇到一次难得的发展机遇！

　　重点公司点评：推荐士兰微、长电科技、通富微电、华天科技。暂时维持士兰微2010、2011年每股收益为0.27、0.40元，暂时维持长电科技2009~2011年每股收益为0.04、0.22、0.31元，暂时维持通富微电2009~2011年每股收益0.13、0.21、0.30元，暂时维持华天科技2009~2011年每股收益0.26、0.34、0.42元。